澎湃新闻注意到，本次对《网下投资者管理规则》修改共涉及30条，其中修订22条、新增6条、删除2条。主要内容包括强化网下投资者专业性要求、与科创板新股市值配售制度做好衔接、强化网下投资者适当性管理、加强网下投资者行为管理、完善对证券公司及其工作人员禁止性规定、压实证券公司网下投资者推荐责任、完善违规行为处理有关规定等十二个方面。

　　本报讯10月17日，沪指冲高回落，表现弱势。北证50指数却相当抢眼，盘中一度涨超10%，最终上涨4.47%。今年以来，多项会议和文件支持上市公司并购重组，昨日深交所下发专刊解析并购重组，强调合理定价及监管。

　　北交所行情继续“狂飙”

　　昨日，北交所股票一度全线飘红，北证50指数一度大涨超11%，整个板块共有8只股票一度30%涨停，一共有19只股票涨幅超过20%。

　　据数据统计，自行情启动以来，除了期间上市的新股之外，A股涨幅榜排名前10的公司中有一半来自北交所，且前三名均为北交所上市企业。另外，9月24日以来，北证50指数最大涨幅也高达86%，远超其他指数。

　　北交所行情之所以“狂飙”，有分析人士认为有以下三点原因：

　　首先，近日市场减持压力渐有增加。但北交所之前及时出手，发布公告称，北交所发现个别投资者通过大宗交易自大股东处受让股份后，短期内卖出，违反了《北京证券交易所上市公司持续监管指引第8号——股份减持和持股管理》关于“上市公司大股东通过大宗交易或协议转让方式减持其所持有的本公司股份的，受让方在受让后6个月内，不得减持其所受让的股份”的相关规定。市场对这一部分的担心得以缓解。

　　其次，北交所的高质量发展计划也引人关注。10月14日，国新办就加大助企帮扶力度有关情况举行发布会，工信部副部长王江平表示，近期工信部将联合证监会推出第三批区域性股权市场“专精特新”专板，与北交所签订战略合作协议，进一步畅通“专精特新”中小企业资本市场融资渠道。

　　据统计，北交所上市公司中，国家级和省市级专精特新“小巨人”有130余家，占到北交所上市公司的半数左右。这些专精特新“小巨人”企业则主要覆盖高端装备制造、化工新材料、生物医药等多元细分领域，且多为龙头企业，在相关行业掌握高技术壁垒优势以及优质客户资源。

　　第三，从外围美股的走势来看，最近纳斯达克综合指数走势也是明显强于大盘股。而且，站在活跃资金的角度，最容易打出赚钱效应，也最容易带出做多节奏的，依然是弹性最高的品种。目前，全市场弹性最大的品种也非北交所股票莫属。

　　不过也有业内人士认为，北交所部分个股股价短期或已透支。从以往经历来看，追高的策略对于北交所市场来说可能还需审慎采用。去年末，北交所也曾触发过一轮暴涨行情，在2个月时间内北证50指数累计上涨43.7%，但这轮行情只是昙花一现，2个月上涨之后迎来了长达8个月的调整，并一度跌破600点大关。

　　事实上，短期风险到昨天就已经有所显现。昨日午后盘中，北证50指数最高大涨超10%，一度有20多只个股涨幅超20%。不过下午1点20分过后行情快速回调，截至收盘，北证50指数涨幅收缩至4.47%，不少个股盘中见顶回落，全天振幅较大。

　　深交所严厉打击“借重组之名、行套利之实”

　　除北交所个股表现活跃外，记者留意到，今年以来，在多项会议和文件支持下，上市公司并购重组主题备受市场关注。

　　9月24日，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，其中提到，“引导证券公司加大对财务顾问业务的投入，充分发挥交易撮合作用，积极促成并购重组交易”。同时提到，“支持上市证券公司通过并购重组提升核心竞争力，加快建设一流投资银行”。随后，上市券商“A+H”最大的整合案例“国泰君安+海通证券”迎来新进展。

　　10月16日晚间，松发股份（603268）公告称，公司拟以重大资产置换及发行股份购买资产方式，获得恒力重工集团有限公司100%的股权。同时，公司计划自10月17日开市起复牌。若该交易完成，将成为A股“蛇吞象”式并购新案例。

　　业内人士提示，当前监管部门鼓励并购重组，重点要打造一批标杆性案例。松发股份、光智科技（300489）等公司的并购重组若能完成，将提升资本市场的并购重组热情。

　　就投资者对并购重组热度上升之际。10月17日，有媒体获悉，深交所下发的最新一期《深市上市公司高质量发展导刊》。为帮助上市公司充分了解和深入把握监管要求，本期导刊内容为并购重组专刊(简称《并购重组专刊》)，内容聚焦规范有序、务实有效开展并购重组，梳理相关政策文件信息，整理近年来落地的典型并购重组案例。

　　《并购重组专刊》分享了近年来落地的12个典型并购重组案例，包括了产业整合、优质资产注入、估值包容性、收购未盈利资产、巧用支付工具、吸收合并、A控A、收购IPO撤否企业、股东重组等9个主题。

　　深交所在《并购重组专刊》表示，并购重组作为企业外延式发展的重要方式，能够促进企业快速拓宽产业维度、打通产业上下游，优化产业链一体化水平，充分发挥产业协同效应，是上市公司发展壮大的重要“助推器”。但实践中同时也存在部分上市公司盲目收购、并购标的业绩变脸、上市公司对标的整合管控不力等问题甚至乱象。

　　《并购重组专刊》通过对深市历年重组被否以及主动终止案例进行梳理，“盲目跨界收购”和“三高收购”不仅短期存在较大的炒作风险，长期更蕴含着后续整合管控失效、业绩承诺无法实现等风险，是并购重组最终失败的主要原因。

　　深交所将继续鼓励上市公司聚焦主业实施并购重组、提升投资价值，支持传统产业企业并购新质生产力资产转型升级。对于规范程度相对较差、交易执行能力较弱的“壳公司”盲目跨界并购交易从严监管全国最好股票配资平台，严厉打击“借重组之名、行套利之实”等市场乱象。同时，引导交易各方摒弃“高承诺、高估值”的定价模式，根据市场化原则合理确认交易价格、自主约定是否设置承诺安排。

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